26Q1 财报季主报告

报告日期：2026年4月9日
数据来源：巨潮资讯网业绩预告公告
覆盖公司数：23家

业绩大增分析

天华新能 · 300390 · 锂电材料

业绩数据
- 归母净利润：9.0-10.5亿元（同比 +27517.53% 至 +32120.45%）
- 扣非净利润：8.78-10.28亿元（同比 +3307.58% 至 +3855.57%，上年同期亏损）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"报告期内受储能与动力电池下游需求增长推动，公司锂电材料业务利润大幅增长。"

原因拆解
- 收入端：储能与动力电池下游需求强劲增长，带动锂电材料出货量大幅提升
- 利润端：上年同期基数极低（仅326万元），本期规模效应显现
- 非经常性损益：约2,200万元政府补助
- 外部环境：全球储能装机需求爆发，锂材价格企稳回升

值得关注的细节
- 扣非后仍实现扭亏为盈，主营业务改善扎实，非单纯依赖非经常性损益

富春染织 · 605189 · 纺织印染

业绩数据
- 归母净利润：7,000-8,000万元（同比 +1347.69% 至 +1554.5%）
- 扣非净利润：1,800-2,600万元（同比 +141.4% 至 +248.69%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"产品定价调整策略成效明显，同时叠加大宗商品棉花及染化料价格上涨等因素，公司盈利水平持续提升。"

原因拆解
- 收入端：产品定价策略调整见效，订单结构优化
- 利润端：原材料（棉花、染化料）价格上涨传导至产品售价，利润空间扩大
- 外部环境：纺织行业景气度回升，大宗商品价格上行周期

值得关注的细节
- 扣非净利润增速显著低于归母净利润，存在较大非经常性收益，需关注持续性

西部黄金 · 601069 · 黄金/锰

业绩数据
- 归母净利润：4.5-5.6亿元（同比 +1797% 至 +2260%）
- 扣非净利润：4.4-5.7亿元（同比 +950% 至 +1260%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"黄金产品销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升以及电解锰的销售价格较上年同期上升。"

原因拆解
- 收入端：黄金销量增加，量价齐升
- 利润端：电解锰价格同步上涨，双主业共振
- 外部环境：国际金价持续走强突破3000美元/盎司，避险情绪推升贵金属价格

值得关注的细节
- 2025年8月完成同一控制下企业合并（新疆美盛矿业），上年同期已追溯调整，增幅为可比口径

神火股份 · 000933 · 电解铝

业绩数据
- 归母净利润：22.5亿元（同比 +217.68%）
- 扣非净利润：22.3亿元（同比 +211.92%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"受电解铝产品售价同比上涨、主要原材料氧化铝价格同比下降等因素影响，公司电解铝板块盈利能力大幅增强。"

原因拆解
- 价：电解铝产品售价同比上涨
- 成本端：主要原材料氧化铝价格同比下降，成本压力缓解
- 外部环境：电解铝行业供需改善，成本端氧化铝价格回落

震裕科技 · 300953 · 锂电池结构件

业绩数据
- 归母净利润：2.75-3.05亿元（同比 +277.43% 至 +318.61%）
- 扣非净利润：2.6-2.9亿元（同比 +298.58% 至 +344.57%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"下游锂电池特别是储能电池市场需求持续快速增长带动主营业务销售收入持续增长，产能利用率显著提高、规模效应明显。"

原因拆解
- 量：储能电池市场需求持续快速增长，带动结构件出货量
- 利润端：产能利用率提升，规模效应显现；精细化管理降本增效
- 外部环境：全球储能装机进入高增长期

东山精密 · 002384 · 电子/光模块

业绩数据
- 归母净利润：10.0-11.5亿元（同比 +119.36% 至 +152.27%）
- 扣非净利润：9.6-10.8亿元（同比 +141.97% 至 +172.21%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"AI算力需求强劲驱动了AI基础设施的加速投资，索尔思的光模块产品不断导入新的大客户，成为了公司新的核心利润增长点。"

原因拆解
- 新：索尔思光模块业务成为新核心利润增长点，AI算力需求驱动
- 收入端：传统业务（消费电子、汽车、通讯PCB）保持稳定
- 协同效应：集团赋能索尔思扩产，发挥资金、人才、技术、客户资源协同
- 外部环境：AI算力基础设施建设加速，800G/1.6T光模块需求爆发

值得关注的细节
- 索尔思并表后协同效应显现，泰国工厂通过核心客户认证，成为"第二引擎"

云汉芯城 · 301563 · 电子元器件分销

业绩数据
- 归母净利润：4,904-5,420万元（同比 +139.4% 至 +164.6%）
- 扣非净利润：4,526-5,003万元（同比 +167.68% 至 +195.86%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"人工智能算力、新能源汽车等领域需求旺盛，带动相关电子元器件需求持续增长...线上平台业务、'芯晶采'数智化内采平台业务等主要业务领域均呈快速增长态势。"

原因拆解
- 下游需求：AI算力、新能源汽车需求旺盛，带动元器件分销业务
- 业务模式：产业互联网平台效率提升，国产器件、海外业务快速增长
- 外部环境：半导体行业复苏周期，AI/新能源持续高景气

华新环保 · 301265 · 环保/资源再生

业绩数据
- 归母净利润：3,200-3,400万元（同比 +192.94% 至 +211.25%）
- 扣非净利润：2,800-3,000万元（同比 +202.01% 至 +223.59%）
- 营业收入：1.92-2.23亿元（同比 +35.77% 至 +57.69%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"电子废弃物拆解、报废机动车拆解和危险废物无害化处置业务健康发展的同时，公司贵金属资源再生、飞灰废盐资源化利用等产业升级业务实现产出及盈利。"

原因拆解
- 新业务：贵金属资源再生、飞灰废盐资源化利用等新业务开始贡献利润
- 主业稳健：传统拆解处置业务健康发展

中伟新材 · 300919 · 电池材料

业绩数据
- 归母净利润：5.3-5.9亿元（同比 +72.32% 至 +91.82%）
- 扣非净利润：4.9-5.5亿元（同比 +86.27% 至 +109.08%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"镍系、钴系、磷系、钠系等电池材料产品合计销售量近13万吨，电池材料业务整体呈现产销两旺的良好态势...镍矿开采与镍冶炼环节盈利水平稳步提升。"

原因拆解
- 量：电池材料合计销量近13万吨，产销两旺
- 资源端优势："资源+材料"一体化战略见效，镍矿及镍产品价格上涨带动资源端盈利
- 外部环境：全球新能源市场持续扩张

山金国际 · 000975 · 黄金

业绩数据
- 归母净利润：13.5-14.4亿元（同比 +94.57% 至 +107.54%）
- 扣非净利润：13.7-15.0亿元（同比 +94.68% 至 +113.15%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"公司紧抓安全生产及成本管控，提升运营效率，同时受益于黄金和白银价格同比上涨。"

原因拆解
- 价：黄金、白银价格同比上涨
- 内部管理：安全生产及成本管控见效，运营效率提升
- 外部环境：全球避险需求推升贵金属价格

广合科技 · 001389 · PCB/算力

业绩数据
- 归母净利润：3.8-4.0亿元（同比 +58.09% 至 +66.41%）
- 扣非净利润：3.78-3.98亿元（同比 +62.4% 至 +70.99%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"公司把握算力硬件需求激增带来的市场机遇，紧扣'算力'主线...泰国广合成为推动公司算力产品销售增长的第二引擎。"

原因拆解
- 产品结构聚焦：聚焦通用服务器、AI服务器、交换机、加速卡等算力PCB
- 海外布局见效：泰国工厂完成核心客户认证，产能释放并开始盈利
- 内部提效：黄石子公司成本管控、提产增效见效
- 外部环境：AI算力硬件需求激增

中国铝业 · 601600 · 电解铝

业绩数据
- 归母净利润：53.02-55.85亿元（同比 +50% 至 +58%）
- 扣非净利润：51.37-54.20亿元（同比 +49% 至 +58%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"在资源端自采矿比率进一步提高，在产成品端全部产能满产稳产优产...全产业链优势得到充分发挥，实现经营业绩大幅提升，创历史同期最好水平。"

原因拆解
- 量：全部产能满产稳产优产，自采矿比率提高
- 成本端：产业链一体化优势，极致经营管理、全面降本增效
- 外部环境：铝价上行周期

黔源电力 · 002039 · 水电

业绩数据
- 归母净利润：8,200-9,700万元（同比 +58.16% 至 +87.09%）
- 扣非净利润：8,000-9,500万元（同比 +56.05% 至 +85.31%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"公司2026年一季度来水较上年同期偏多52.30%。公司2026年一季度发电量为171,976.96万千瓦时，同比上升17.53%。"

原因拆解
- 量：来水同比偏多52.30%，发电量同比+17.53%
- 外部环境：气候因素导致来水丰沛（气象周期，不具备持续性）

明泰铝业 · 601677 · 铝加工

业绩数据
- 归母净利润：6.5-7.0亿元（同比 +48% 至 +59%）
- 扣非净利润：6.1-6.6亿元（同比 +61% 至 +74%）
- 预告类型：✅ 正式预增公告

公告核心表述

"新能源汽车用铝板带箔、动力电池铝壳、新能源储能结构件、6/7系高端智能装备外壳料等高端产品销量增速显著，成为业绩增长核心驱动力。"

原因拆解
- 产品结构升级：新能源相关高端铝材（汽车板、电池壳、储能结构件）销量增速显著
- 价：海外铝价大幅上涨，出口竞争优势明显
- 成本端：再生铝使用比例提升，低碳优势增强
- 外部环境："双碳"政策与欧盟碳关税背景下，低碳铝材竞争力增强

略增/其他公司简表

行业趋势归纳

大幅增加方向

【AI算力基础设施产业链】· 强趋势
- 支撑公司：东山精密（光模块）、广合科技（算力PCB）、云汉芯城（算力元器件分销）
- 核心逻辑：AI算力需求强劲驱动基础设施加速投资，800G/1.6T光模块、高端服务器PCB需求爆发
- 数据佐证：东山精密索尔思光模块导入新大客户成为核心利润增长点；广合科技泰国工厂成为"第二引擎"
- 持续性判断：高持续性。全球AI算力军备竞赛持续，光模块/服务器PCB作为核心基础设施将维持高景气

【新能源储能产业链】· 强趋势
- 支撑公司：天华新能（锂电材料）、震裕科技（结构件）、中伟新材（电池材料）、亿纬锂能（锂电池）
- 核心逻辑：全球储能装机需求持续快速增长，带动上游锂电材料、结构件、电池需求
- 数据佐证：天华新能业绩同比+275倍，震裕科技+277%~318%，中伟新材销量近13万吨产销两旺
- 持续性判断：中高持续性。储能装机仍在高速增长期，但需关注产能释放后价格竞争风险

【有色金属（黄金/铝/铜）】· 中趋势
- 支撑公司：山金国际、西部黄金（黄金）；神火股份、中国铝业、明泰铝业（铝）；鑫科材料（铜）
- 核心逻辑：
- 黄金：国际金价持续上涨，避险需求推升价格
- 铝：电解铝价格上行，氧化铝成本回落，"产销两旺+成本下降"双击
- 铜：铜价上涨带动加工企业盈利改善
- 数据佐证：山金国际+95%~108%，西部黄金+1797%~2261%，神火股份+218%，中国铝业创历史同期最好水平
- 持续性判断：中持续性。黄金价格受全球宏观不确定性支撑，铝价受供需改善支撑，但价格波动风险存在

【新能源相关材料（铝材）】· 中趋势
- 支撑公司：明泰铝业
- 核心逻辑：新能源汽车、储能结构件对高端铝材需求增长，再生铝低碳优势凸显
- 数据佐证：明泰铝业新能源相关产品销量增速显著，海外订单同比增长
- 持续性判断：中高持续性。新能源车及储能渗透率提升将持续带动高端铝材需求

不及预期方向

【部分医药/精细化工】· 弱趋势/待验证
- 支撑公司：ST诺泰（医药）
- 核心逻辑：部分销售产品受行业价格波动影响，毛利率同比下降
- 数据佐证：ST诺泰归母净利润同比-8.27%至-21.37%
- 持续性判断：待验证。单家公司数据，需观察行业价格走势是否持续承压

边际变化评估

🔴 超预期信号（较上季度改善）
- 储能产业链景气度再上台阶：天华新能（+275倍）、震裕科技（+277%~318%）等业绩爆发，显示储能需求从"预期"进入"业绩兑现"阶段
- 算力硬件业绩放量：东山精密、广合科技Q1业绩高增，AI算力从CAPEX投入转向收入利润贡献
- 电解铝盈利修复：神火股份（+218%）、中国铝业（创历史同期最好水平）显示成本压力缓解+价格回升双击

🟢 低于预期信号（较上季度恶化）
- 部分医药/精细化工承压：ST诺泰因产品价格波动毛利率下降，业绩略减

⚪ 待验证（单家公司，逻辑待跟踪）
- 纺织印染价格传导：富春染织（+1347%）业绩暴增主要依赖定价调整和原材料涨价传导，需验证下游接受度及持续性
- 水电来水丰枯：黔源电力业绩大增依赖来水偏多52%的气象因素，不具备持续性

附录：数据来源与可信度

报告生成时间：2026-04-09
下次更新：持续跟踪新增业绩预告公告